在當前(qian)資本(ben)市場(chang)違(wei)法行為(wei)“零容忍”嚴厲監(jian)管(guan)(guan)的形勢下，因(yin)“踩雷”康(kang)美藥業(ye)(ye)巨額造假(jia)案，廣發證券(quan)(quan)和(he)相關(guan)14名責任人(ren)7月(yue)(yue)下旬(xun)領(ling)到廣東證監(jian)局(ju)的處(chu)罰決定(ding)。其(qi)中(zhong)，“擬對(dui)廣發證券(quan)(quan)采(cai)取(qu)暫停(ting)保(bao)薦機構資格6個月(yue)(yue)、暫不受理(li)(li)債券(quan)(quan)承銷(xiao)業(ye)(ye)務有(you)關(guan)文(wen)件(jian)12個月(yue)(yue)”的監(jian)管(guan)(guan)措施(shi)，是依(yi)據證監(jian)會《證券(quan)(quan)發行上市保(bao)薦業(ye)(ye)務管(guan)(guan)理(li)(li)辦法》最新修(xiu)改(gai)前(qian)的老(lao)辦法所作出的頂格處(chu)罰。

　　此次(ci)處罰在(zai)資本(ben)市場(chang)上造成(cheng)不小的震(zhen)動，并引發(fa)(fa)(fa)一系列連鎖反(fan)應。截至7月(yue)下旬，受廣發(fa)(fa)(fa)證(zheng)(zheng)券投行業(ye)(ye)務被(bei)叫停(ting)影(ying)響，共有30家(jia)企(qi)(qi)業(ye)(ye)IPO被(bei)波及，其中19家(jia)企(qi)(qi)業(ye)(ye)被(bei)交易所中止發(fa)(fa)(fa)行上市審(shen)核。在(zai)廣發(fa)(fa)(fa)證(zheng)(zheng)券輔導(dao)的42家(jia)企(qi)(qi)業(ye)(ye)中，有9家(jia)企(qi)(qi)業(ye)(ye)選擇更換保薦機(ji)構，4家(jia)企(qi)(qi)業(ye)(ye)與(yu)廣發(fa)(fa)(fa)證(zheng)(zheng)券簽(qian)署了終止輔導(dao)協議。

　　專家(jia)表示，廣發(fa)證(zheng)券(quan)作(zuo)為(wei)“看門人”的疏漏與缺(que)位，不僅(jin)為(wei)康美藥業財(cai)(cai)務造(zao)假打開了(le)方便之門，還(huan)讓數十家(jia)被保薦公(gong)司(si)和被輔(fu)導公(gong)司(si)以及(ji)(ji)其(qi)他尚(shang)未浮出水(shui)面的融資公(gong)司(si)面臨巨大財(cai)(cai)務損失。廣發(fa)證(zheng)券(quan)投行業務暫停雖(sui)然沒有對其(qi)整體業務造(zao)成重創，但(dan)對公(gong)司(si)名(ming)譽及(ji)(ji)品(pin)牌影響力是(shi)個抹不去的污(wu)點。千里之堤毀于蟻(yi)穴，這(zhe)一事件給券(quan)商(shang)投行業務的合(he)法合(he)規經營再次敲響警(jing)鐘。

　　“看門人”的疏漏與缺位

　　資(zi)料(liao)顯示，廣發證(zheng)券(quan)股份有限公(gong)司(si)成立(li)于(yu)1991年，是國內首批綜合(he)類證(zheng)券(quan)公(gong)司(si)，先后(hou)于(yu)2010年和2015年在(zai)深圳證(zheng)券(quan)交易所(suo)和香港聯(lian)合(he)交易所(suo)主板上市。

　　根據(ju)業(ye)內(nei)人(ren)士分析，在廣(guang)發證券多年投行(xing)業(ye)務發展過程中，至少(shao)存在盡職調查、內(nei)部質量控(kong)制和持續督導等方面(mian)的疏漏或缺失。

　　在(zai)內(nei)(nei)部(bu)(bu)質量控制方面，早在(zai)1月3日廣(guang)發(fa)證券收到中國證監(jian)會出(chu)具的(de)警示函(han)，其(qi)中指出(chu)廣(guang)發(fa)證券公司(si)內(nei)(nei)部(bu)(bu)存在(zai)的(de)問(wen)題：一是(shi)合規(gui)(gui)(gui)(gui)(gui)(gui)部(bu)(bu)門(men)(men)中，具有3年以上(shang)相關領域工作經歷的(de)合規(gui)(gui)(gui)(gui)(gui)(gui)人員(yuan)數量占比不足1.5%；部(bu)(bu)分(fen)投行異地團隊未配置專職(zhi)合規(gui)(gui)(gui)(gui)(gui)(gui)人員(yuan)。二是(shi)公司(si)部(bu)(bu)分(fen)合規(gui)(gui)(gui)(gui)(gui)(gui)人員(yuan)薪酬低于公司(si)同級(ji)別(bie)平(ping)均(jun)水平(ping)。三是(shi)合規(gui)(gui)(gui)(gui)(gui)(gui)考(kao)(kao)(kao)核獨立性不足，包括(kuo)對(dui)合規(gui)(gui)(gui)(gui)(gui)(gui)總(zong)監(jian)考(kao)(kao)(kao)核指標包括(kuo)業(ye)績等影響合規(gui)(gui)(gui)(gui)(gui)(gui)考(kao)(kao)(kao)核獨立性的(de)指標；部(bu)(bu)分(fen)合規(gui)(gui)(gui)(gui)(gui)(gui)管理人員(yuan)由業(ye)務部(bu)(bu)門(men)(men)考(kao)(kao)(kao)核或者允許業(ye)務部(bu)(bu)門(men)(men)對(dui)考(kao)(kao)(kao)核評(ping)級(ji)進行調整，合規(gui)(gui)(gui)(gui)(gui)(gui)總(zong)監(jian)對(dui)子公司(si)合規(gui)(gui)(gui)(gui)(gui)(gui)負責(ze)人的(de)考(kao)(kao)(kao)核權重(zhong)不足100%。四是(shi)部(bu)(bu)分(fen)重(zhong)大決策、新產品和新業(ye)務未經合規(gui)(gui)(gui)(gui)(gui)(gui)總(zong)監(jian)合規(gui)(gui)(gui)(gui)(gui)(gui)審查等。

　　在(zai)持(chi)續督(du)(du)導(dao)方面，根據不完全(quan)統(tong)計(ji)，廣發證券所保(bao)薦(jian)督(du)(du)導(dao)的公司，近一年內(nei)存在(zai)頻繁(fan)更換持(chi)續督(du)(du)導(dao)人員的情況。如深(shen)圳英飛(fei)拓科技(ji)股份有(you)限公司、江蘇金陵體育器材股份有(you)限公司等在(zai)一年內(nei)變更了三次持(chi)續督(du)(du)導(dao)的保(bao)薦(jian)代表(biao)人，更換原(yuan)因基本都是原(yuan)保(bao)薦(jian)代表(biao)人工(gong)作變動或離職。

　　風雨飄搖的被保薦和輔導公司

　　福韻數(shu)據(ju)服務有(you)限公司(si)提供(gong)的數(shu)據(ju)顯(xian)示，截至7月23日，此次廣發證券投行業(ye)務被叫停(ting)，共有(you)30家(jia)(jia)企(qi)(qi)業(ye)IPO受波(bo)及，其(qi)中19家(jia)(jia)企(qi)(qi)業(ye)被交易所中止發行上(shang)市審核。

　　在主板，廣發(fa)(fa)證券共為9家(jia)企(qi)業(ye)(ye)(ye)提供保(bao)薦(jian)服務。證監會7月(yue)24日(ri)披露的《發(fa)(fa)行監管(guan)部(bu)首次公開發(fa)(fa)行股票企(qi)業(ye)(ye)(ye)基本信息情況表》顯示，江蘇德納化學、江蘇長齡液壓、浙江華生科技(ji)、神通科技(ji)集團、江蘇嶸泰(tai)工(gong)業(ye)(ye)(ye)、威海百合生物(wu)技(ji)術和江陰標榜汽車部(bu)件等(deng)7家(jia)企(qi)業(ye)(ye)(ye)，被上交所中止其(qi)發(fa)(fa)行上市審(shen)核。而(er)無錫新潔(jie)能和上海麗(li)人麗(li)妝(zhuang)化妝(zhuang)品2家(jia)企(qi)業(ye)(ye)(ye)早前已通過(guo)發(fa)(fa)審(shen)會，未(wei)受此次事件影(ying)響。

　　中(zhong)小板(ban)塊，廣發(fa)證券共為5家企業提供保薦服務。證監(jian)(jian)會7月24日披露的《發(fa)行監(jian)(jian)管(guan)部首(shou)次公開發(fa)行股票(piao)企業基本信息情況表》顯示(shi)，周六福珠寶、四川郎酒(jiu)和山東(dong)聯科科技等(deng)3家企業，被深交(jiao)所(suo)中(zhong)止其發(fa)行上市審核。而重慶百亞衛生用品和山西(xi)壺(hu)化(hua)集團2家企業早前已通(tong)過(guo)發(fa)審會，未受此次事件影響。

　　在創業(ye)板，廣(guang)發證(zheng)券共為(wei)昆(kun)山亞香(xiang)香(xiang)料、江蘇恒輝安防、廣(guang)東東箭汽車科技、金埔園林、深圳市(shi)晶臺和上海霍(huo)普(pu)建筑設計事務所等6家企業(ye)提(ti)供(gong)保薦服務。上述6家企業(ye)均(jun)因保薦人暫停保薦機構資格(ge)，被深交所中止其發行上市(shi)審核。

　　在(zai)科創板，廣(guang)發(fa)證券共為10家企(qi)業(ye)提供保(bao)(bao)薦(jian)服務。包括深(shen)(shen)圳(zhen)新益昌科技(ji)(ji)、廣(guang)州中望龍騰軟件(jian)和山東威高骨科材(cai)料等在(zai)內的3家企(qi)業(ye)因保(bao)(bao)薦(jian)人被依(yi)法采取限制業(ye)務活動，而被上(shang)交(jiao)(jiao)所中止其(qi)(qi)發(fa)行上(shang)市(shi)審核。7家企(qi)業(ye)未(wei)受此次事(shi)件(jian)影響，其(qi)(qi)中，廣(guang)州瑞松智能(neng)科技(ji)(ji)、南(nan)京萬德(de)斯(si)環保(bao)(bao)科技(ji)(ji)、邁德(de)醫療工業(ye)設備、深(shen)(shen)圳(zhen)清溢光電(dian)、上(shang)海美迪西生(sheng)物醫藥(yao)和上(shang)海晶豐明(ming)源半導體等6家企(qi)業(ye)IPO注冊生(sheng)效，廣(guang)州佛朗斯(si)在(zai)2019年11月18日因發(fa)行人撤回發(fa)行上(shang)市(shi)申請或者保(bao)(bao)薦(jian)人撤銷保(bao)(bao)薦(jian)，被上(shang)交(jiao)(jiao)所終止其(qi)(qi)發(fa)行上(shang)市(shi)審核。

　　截至5月(yue)31日(ri)，廣(guang)發證(zheng)券(quan)(quan)(quan)輔導(dao)項目企(qi)(qi)業(ye)(ye)總共有(you)42家(jia)(jia)。而截至7月(yue)31日(ri)，在這(zhe)42家(jia)(jia)企(qi)(qi)業(ye)(ye)中(zhong)(zhong)，有(you)9家(jia)(jia)企(qi)(qi)業(ye)(ye)選擇更(geng)換(huan)(huan)(huan)保(bao)(bao)(bao)(bao)薦(jian)(jian)(jian)機(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)，其(qi)中(zhong)(zhong)，深(shen)(shen)圳市(shi)水務規劃設計院保(bao)(bao)(bao)(bao)薦(jian)(jian)(jian)機(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)更(geng)換(huan)(huan)(huan)為(wei)(wei)光大證(zheng)券(quan)(quan)(quan)，實樸檢測技(ji)術(shu)（上海(hai)）保(bao)(bao)(bao)(bao)薦(jian)(jian)(jian)機(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)更(geng)換(huan)(huan)(huan)為(wei)(wei)海(hai)通證(zheng)券(quan)(quan)(quan)，江蘇(su)金智(zhi)教(jiao)育(yu)信息保(bao)(bao)(bao)(bao)薦(jian)(jian)(jian)機(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)更(geng)換(huan)(huan)(huan)為(wei)(wei)東(dong)方(fang)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)，珠海(hai)市(shi)鴻瑞信息技(ji)術(shu)保(bao)(bao)(bao)(bao)薦(jian)(jian)(jian)機(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)更(geng)換(huan)(huan)(huan)為(wei)(wei)中(zhong)(zhong)天(tian)(tian)國富，華智(zhi)機(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)器、廣(guang)州康盛生(sheng)物(wu)科(ke)技(ji)保(bao)(bao)(bao)(bao)薦(jian)(jian)(jian)機(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)更(geng)換(huan)(huan)(huan)為(wei)(wei)民生(sheng)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)，廣(guang)東(dong)速美達自動(dong)化保(bao)(bao)(bao)(bao)薦(jian)(jian)(jian)機(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)更(geng)換(huan)(huan)(huan)為(wei)(wei)華安證(zheng)券(quan)(quan)(quan)，宏景科(ke)技(ji)保(bao)(bao)(bao)(bao)薦(jian)(jian)(jian)機(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)更(geng)換(huan)(huan)(huan)為(wei)(wei)華菁證(zheng)券(quan)(quan)(quan)，江西艾芬達暖通科(ke)技(ji)保(bao)(bao)(bao)(bao)薦(jian)(jian)(jian)機(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)構(gou)(gou)(gou)更(geng)換(huan)(huan)(huan)為(wei)(wei)東(dong)莞證(zheng)券(quan)(quan)(quan)。深(shen)(shen)圳市(shi)優學天(tian)(tian)下教(jiao)育(yu)發展、迪阿股份有(you)限公(gong)司(si)、廣(guang)東(dong)好順(shun)歐(ou)迪斯(si)科(ke)技(ji)和江蘇(su)保(bao)(bao)(bao)(bao)麗潔環境(jing)科(ke)技(ji)等4家(jia)(jia)企(qi)(qi)業(ye)(ye)與廣(guang)發證(zheng)券(quan)(quan)(quan)簽署終止輔導(dao)協議。4家(jia)(jia)企(qi)(qi)業(ye)(ye)IPO審查(cha)被中(zhong)(zhong)止，其(qi)中(zhong)(zhong)，威(wei)海(hai)百合生(sheng)物(wu)技(ji)術(shu)、江陰標榜(bang)汽車部件被上交所中(zhong)(zhong)止審查(cha)，四川郎(lang)酒、山東(dong)聯科(ke)科(ke)技(ji)被深(shen)(shen)交所中(zhong)(zhong)止審查(cha)。剩余25家(jia)(jia)企(qi)(qi)業(ye)(ye)暫時(shi)未作出明確回(hui)應或相(xiang)關措施。

　　《經濟參(can)考(kao)報(bao)》記者致電(dian)多家尚在靜默期(qi)的廣發證(zheng)券(quan)(quan)輔(fu)導(dao)企業(ye)，這些公司(si)大多表示，他們正在考(kao)慮更換(huan)輔(fu)導(dao)券(quan)(quan)商事宜，比較(jiao)和(he)選擇是個系統工(gong)程(cheng)。更換(huan)券(quan)(quan)商需要重(zhong)(zhong)新搭配資源，很多工(gong)作(zuo)都要推倒重(zhong)(zhong)來(lai)，他們對為此付出的時間成本和(he)機會成本感到惋惜(xi)。

　　投行業務客戶、人才的流失之痛

　　記者注意(yi)到，與東(dong)莞證(zheng)(zheng)券、萬(wan)聯證(zheng)(zheng)券和粵開證(zheng)(zheng)券等相(xiang)比(bi)，廣發證(zheng)(zheng)券的(de)投行(xing)業務(wu)在(zai)同地(di)(di)區券商中排名第一，投資銀行(xing)業務(wu)手續費凈收入指標比(bi)其(qi)他券商高(gao)出(chu)一個(ge)數量級，可見廣發證(zheng)(zheng)券投行(xing)業務(wu)在(zai)本地(di)(di)區具(ju)有較(jiao)強(qiang)競(jing)爭力。

　　廣發證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)投行(xing)業(ye)務(wu)市場(chang)環境競爭激烈。福(fu)韻數據顯示，2019年(nian)(nian)末，除了(le)中信證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)華(hua)南投資(zi)銀(yin)行(xing)業(ye)務(wu)營業(ye)收(shou)入同(tong)比(bi)下降33.82%外，同(tong)地區其他券(quan)(quan)商都在強勁增長(chang)，其中萬(wan)聯證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)投資(zi)銀(yin)行(xing)業(ye)務(wu)收(shou)入較(jiao)上(shang)年(nian)(nian)增長(chang)21.15%，東莞(guan)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)投資(zi)銀(yin)行(xing)業(ye)務(wu)收(shou)入較(jiao)上(shang)年(nian)(nian)增長(chang)130.27%，粵開證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)銀(yin)行(xing)業(ye)務(wu)收(shou)入較(jiao)上(shang)年(nian)(nian)增長(chang)14%。

　　這一區域的巨大(da)市場也吸引了外地券(quan)(quan)(quan)商的注意。此次受廣發證(zheng)券(quan)(quan)(quan)投行業務暫停影響，共有(you)9家(jia)輔(fu)導期企(qi)業選擇更換(huan)保薦機(ji)構(gou)，更換(huan)后的保薦機(ji)構(gou)除(chu)東莞證(zheng)券(quan)(quan)(quan)為本地券(quan)(quan)(quan)商外，其余(yu)均為外地券(quan)(quan)(quan)商。

　　據了解，廣發證(zheng)券的主要(yao)業(ye)務(wu)(wu)分為(wei)四(si)個(ge)板(ban)塊，除了投資銀行業(ye)務(wu)(wu)，其他(ta)三(san)個(ge)板(ban)塊分別為(wei)財富(fu)管理(li)業(ye)務(wu)(wu)、交易及機構(gou)業(ye)務(wu)(wu)和投資管理(li)業(ye)務(wu)(wu)。分析廣發證(zheng)券2015年至2019年財務(wu)(wu)報(bao)表可知，投資銀行業(ye)務(wu)(wu)收入占營(ying)業(ye)總收入比例較低，且占比由2016年的16.01%下滑至2019年的6.48%。

　　業內人士分析(xi)，縱觀廣發證券的整體人員架構(gou)（董監高(gao)(gao)），此(ci)次(ci)涉事(shi)高(gao)(gao)管分別為執(zhi)行董事(shi)兼常(chang)務(wu)副總經理(li)秦力、副總經理(li)歐陽西和張威，他(ta)們受到的處罰多為監管談(tan)話，目前看來未涉及(ji)公司的人事(shi)變動。

　　本(ben)次事件中，受到免除職務處罰的(de)8名直接負(fu)責人（投(tou)(tou)行(xing)(xing)部(bu)(bu)董(dong)事、總(zong)(zong)(zong)經(jing)(jing)理(li)(li)（曾任）陳家茂，投(tou)(tou)行(xing)(xing)部(bu)(bu)醫(yi)療健康行(xing)(xing)業群(qun)組(zu)總(zong)(zong)(zong)經(jing)(jing)理(li)(li)林煥(huan)偉，投(tou)(tou)行(xing)(xing)部(bu)(bu)總(zong)(zong)(zong)監(jian)朱(zhu)保力，投(tou)(tou)行(xing)(xing)部(bu)(bu)醫(yi)療健康行(xing)(xing)業群(qun)組(zu)副總(zong)(zong)(zong)經(jing)(jing)理(li)(li)肖晉，投(tou)(tou)行(xing)(xing)部(bu)(bu)群(qun)組(zu)副總(zong)(zong)(zong)經(jing)(jing)理(li)(li)林煥(huan)榮，債(zhai)券(quan)(quan)項目(mu)主辦(ban)人許戈文，VP、債(zhai)券(quan)(quan)項目(mu)主辦(ban)人李(li)賢(xian)兵，投(tou)(tou)行(xing)(xing)業務管理(li)(li)總(zong)(zong)(zong)部(bu)(bu)總(zong)(zong)(zong)經(jing)(jing)理(li)(li)何寬華），大(da)部(bu)(bu)分工(gong)作于投(tou)(tou)行(xing)(xing)業務管理(li)(li)總(zong)(zong)(zong)部(bu)(bu)的(de)投(tou)(tou)資銀行(xing)(xing)部(bu)(bu)，其(qi)中又以(yi)醫(yi)療健康行(xing)(xing)業群(qun)組(zu)為主。大(da)量核心(xin)人員的(de)缺失，對這個部(bu)(bu)門(men)后續(xu)工(gong)作可(ke)能(neng)會造成一定影(ying)響。

　　根據(ju)(ju)調查，截(jie)至8月3日(ri)，廣發證(zheng)券(quan)(quan)共有172名保(bao)薦代表(biao)人(ren)，而以上被(bei)免除(chu)職位的8人(ren)中(zhong)(zhong)(zhong)，就(jiu)有6人(ren)為保(bao)薦代表(biao)人(ren)。除(chu)此之外，根據(ju)(ju)公開數據(ju)(ju)不(bu)完全統計，林文壇、孫瑞峰、張鵬(peng)、萬能鑫等近(jin)20位保(bao)薦代表(biao)人(ren)在近(jin)一年內因工作變動(dong)、個人(ren)因素等原因離開原工作崗位，其中(zhong)(zhong)(zhong)大部分已經離開廣發證(zheng)券(quan)(quan)，就(jiu)職于中(zhong)(zhong)(zhong)信證(zheng)券(quan)(quan)、安(an)信證(zheng)券(quan)(quan)等其他(ta)券(quan)(quan)商(shang)機構。

　　而在廣(guang)發證券(quan)最新的(de)（近一(yi)年變更(geng)的(de)）保薦(jian)代表(biao)人名單中，除劉磊(lei)為從光大(da)證券(quan)離職到(dao)崗外(wai)，其(qi)他幾乎全部(bu)由負責“一(yi)般證券(quan)業務”的(de)人員通過機構內變更(geng)為保薦(jian)代表(biao)人，目前該項工作的(de)空(kong)缺大(da)部(bu)分(fen)是由內部(bu)整(zheng)合(he)而來(lai)。

　　專(zhuan)家表示，因投(tou)(tou)行業(ye)務(wu)收入(ru)占營(ying)業(ye)總收入(ru)比例(li)較低(di)且呈不斷下降之勢(shi)，廣發(fa)證券(quan)投(tou)(tou)行業(ye)務(wu)暫停對(dui)公司整體業(ye)務(wu)影響不大。但(dan)長(chang)期來(lai)看(kan)，廣發(fa)證券(quan)公司的名(ming)譽(yu)及品牌影響力將會受(shou)到嚴重影響，此次廣發(fa)證券(quan)投(tou)(tou)行業(ye)務(wu)遭受(shou)客戶和人員流失，或引發(fa)多米諾效(xiao)應。（張(zhang)漢青）