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　　4月17日，中(zhong)國人民銀行決定4月25日起下調(diao)部(bu)分金(jin)融機構存款準備金(jin)率以置換中(zhong)期借貸便利。

　　央行為何選擇這一(yi)時間點(dian)實施定(ding)向(xiang)降準？是否意味貨(huo)幣政策(ce)取向(xiang)發生(sheng)改變？對老百姓的錢袋(dai)子將帶來什么影(ying)響？小編帶你(ni)一(yi)文(wen)讀懂！

　　此舉涉及哪些銀行？

　　根據央行(xing)通知，25日起，下調人民幣存款準備金(jin)率1個百分點涉及對象有大型商(shang)(shang)業銀行(xing)、股份制(zhi)商(shang)(shang)業銀行(xing)、城(cheng)市商(shang)(shang)業銀行(xing)、非縣域農村商(shang)(shang)業銀行(xing)、外(wai)資銀行(xing)。

　　目(mu)前，這幾(ji)類銀(yin)行存款(kuan)準(zhun)備金(jin)率(lv)的基(ji)準(zhun)檔次(ci)為相對較高(gao)的17%或15%，借用(yong)MLF的機(ji)構也都(dou)在(zai)這幾(ji)類銀(yin)行之中。

　　同時央行(xing)(xing)要求，同日，上述(shu)銀行(xing)(xing)將各自按照(zhao)“先借(jie)先還(huan)”的順序，使用降(jiang)準釋放的資金償還(huan)其所借(jie)央行(xing)(xing)的中(zhong)期(qi)借(jie)貸(dai)便利(MLF)。

　　交通(tong)銀行金(jin)(jin)融研究中心首席金(jin)(jin)融分析師鄂永健認為，MLF資金(jin)(jin)被(bei)置換成(cheng)更(geng)低(di)成(cheng)本的(de)超額準備金(jin)(jin)，有利于(yu)銀行降低(di)負債(zhai)成(cheng)本，增強負債(zhai)穩定(ding)性，優化流動性結(jie)構，特(te)別是(shi)增加長期穩定(ding)資金(jin)(jin)，再(zai)輔(fu)以MPA(宏(hong)觀審慎評估(gu)體系)考核要求，預計會帶動一定(ding)規(gui)模的(de)增量資金(jin)(jin)投(tou)向小微企業，降低(di)其融資成(cheng)本。

　　為何這一時間點實施？

　　據介紹，在此時降(jiang)(jiang)準(zhun)是(shi)為(wei)引導金融(rong)機構(gou)加(jia)大(da)對(dui)小(xiao)微企業的(de)支持(chi)力(li)度，增(zeng)(zeng)加(jia)銀行體系(xi)資金的(de)穩(wen)定性(xing)(xing)，優化流動性(xing)(xing)結構(gou)。由于金融(rong)監(jian)管趨嚴，去年以來，表(biao)外融(rong)資“回表(biao)”現象突出，導致表(biao)內信(xin)貸需(xu)求壓力(li)加(jia)大(da)，推高(gao)了貸款利率(lv)，使得企業、特別是(shi)小(xiao)微企業融(rong)資成本有所上升。與此同時，隨(sui)著存款和M2增(zeng)(zeng)速下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)，銀行資金成本居高(gao)不下(xia)(xia)，存在一(yi)定流動性(xing)(xing)壓力(li)。在此背(bei)景下(xia)(xia)，需(xu)要適當對(dui)部分金融(rong)機構(gou)進行降(jiang)(jiang)準(zhun)。

　　新(xin)時(shi)代證券首席經(jing)濟學家潘(pan)向東表示，近(jin)兩年沒有(you)降準的(de)原因是(shi)為了防風(feng)(feng)險。但是(shi)經(jing)過去杠(gang)桿，我國宏(hong)觀杠(gang)桿率已(yi)得到(dao)控(kong)制，人民幣(bi)匯率自2017年就比較穩定，甚(shen)至有(you)所升值，中國經(jing)濟金融風(feng)(feng)險得到(dao)很好控(kong)制，對貨幣(bi)政策的(de)掣肘(zhou)減(jian)輕。

　　在平安證(zheng)券首席經濟學(xue)家張(zhang)明看(kan)來(lai)，央行的(de)此(ci)舉是“中(zhong)性”降(jiang)準(zhun)。他認為，央行流動性操作放松的(de)時點提(ti)前，使得(de)二季度本可能發(fa)生的(de)金(jin)融監管(guan)政策收(shou)緊的(de)概率下降(jiang)。

　　將可釋放多少增量資金？

　　央行有關負責人(ren)表示，以2018年一季度(du)末數據估算，操作當日(ri)償還(huan)MLF約(yue)9000億元，同時(shi)釋放增(zeng)量資(zi)金約(yue)4000億元，大部(bu)分增(zeng)量資(zi)金釋放給了城商(shang)行和非縣域農(nong)商(shang)行。

　　該負(fu)責人指出，該措(cuo)施將可增加長(chang)期資(zi)金供應，銀行資(zi)金成(cheng)本(ben)(ben)將有所(suo)(suo)降低。置換MLF使商業(ye)(ye)銀行付息成(cheng)本(ben)(ben)有所(suo)(suo)減少，有利(li)于(yu)降低企業(ye)(ye)融資(zi)成(cheng)本(ben)(ben)。釋放的(de)增量資(zi)金，增加了小微企業(ye)(ye)貸款(kuan)的(de)低成(cheng)本(ben)(ben)資(zi)金來源(yuan)。

　　潘向東亦指出，降(jiang)成(cheng)本(ben)是今年供給側結(jie)構性改革的重點，降(jiang)低企業(ye)融資(zi)成(cheng)本(ben)則是重中之重。此前央行也(ye)在不斷(duan)實行定向降(jiang)準，但是釋放流動性有(you)限(xian)，小微企業(ye)融資(zi)難、融資(zi)貴的問題仍沒有(you)得(de)到有(you)效(xiao)解(jie)決，此次降(jiang)準可以(yi)加大對(dui)小微企業(ye)的支持力(li)度。

　　是否意味貨幣政策取向發生改變？

　　記(ji)者注意(yi)到，有機構(gou)認為，貨幣政(zheng)策寬松空間打(da)開，“央(yang)行此舉意(yi)味著(zhu)貨幣政(zheng)策在微調轉向”。

　　潘向東認為，防風(feng)險是2018年三(san)大攻堅(jian)戰之(zhi)一，穩健中性貨幣(bi)政策不會更改。3月央行跟隨美聯儲上(shang)調短期貨幣(bi)市場利率，以及政府(fu)提出(chu)結構(gou)性去桿杠(gang)，均(jun)已明(ming)確傳遞了防范(fan)風(feng)險的決心。

　　“穩健中(zhong)(zhong)(zhong)性(xing)的(de)(de)貨幣政策取向保持(chi)不變(bian)。”央行有關(guan)負責人(ren)表示，此(ci)次降準釋放(fang)的(de)(de)資金(jin)大部分用于(yu)償還中(zhong)(zhong)(zhong)期借貸便(bian)利，屬于(yu)兩種流(liu)(liu)動性(xing)調節工具的(de)(de)替代，而余下的(de)(de)小部分資金(jin)則與4月中(zhong)(zhong)(zhong)下旬的(de)(de)稅(shui)期形(xing)成(cheng)對沖(chong)，因此(ci)，在優化流(liu)(liu)動性(xing)結構的(de)(de)同時，銀行體(ti)系(xi)流(liu)(liu)動性(xing)的(de)(de)總(zong)量基本沒有變(bian)化，保持(chi)中(zhong)(zhong)(zhong)性(xing)。

　　央行有關負責人強(qiang)調，中(zhong)國(guo)是發展中(zhong)國(guo)家，為了(le)防范金(jin)融風險，仍需(xu)保(bao)持(chi)相對較高的存(cun)款準備金(jin)率。中(zhong)國(guo)人民銀行將(jiang)繼續實施穩健中(zhong)性的貨(huo)幣政策(ce)，保(bao)持(chi)流(liu)動性合理穩定，引(yin)導(dao)貨(huo)幣信貸和社會融資規模平穩適度增長，為高質(zhi)量(liang)發展和供(gong)給側結構性改革營造(zao)適宜的貨(huo)幣金(jin)融環境。

　　如何影響你的錢袋子？

　　張明稱，央行此舉的直接影響是(shi)利(li)好(hao)債市(shi)，有助(zhu)于(yu)穩定股(gu)市(shi)以及宏觀經(jing)濟。潘(pan)向東表達了相同觀點，認為(wei)此次(ci)降(jiang)準有利(li)于(yu)經(jing)濟穩定，利(li)好(hao)資本(ben)市(shi)場。

　　潘向東補充說，一是，降準(zhun)有利(li)于(yu)緩解銀行負債端壓力，降低(di)企業(ye)融資(zi)(zi)成本，擴大(da)投(tou)資(zi)(zi)，提(ti)升長(chang)期處于(yu)低(di)位的(de)制造業(ye)投(tou)資(zi)(zi)增速。二是，降準(zhun)有利(li)于(yu)擴大(da)內需(xu)，對沖中國外需(xu)面(mian)臨的(de)不確定(ding)性。三是，在補充流(liu)動性的(de)同時，會激勵(li)資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)。

　　17日，中(zhong)國(guo)A股四大股指悉數下挫，具有代表性(xing)的上證綜指跌(die)1.41%，收報(bao)3066.80點，創年(nian)內(nei)新低(di)。

　　前海開源首(shou)席經濟學家楊德(de)龍表示，經濟基(ji)本面并沒有發生變化，近(jin)期A股市(shi)場(chang)調整很多優質個股遭到錯(cuo)殺。央行降準將提振(zhen)市(shi)場(chang)信心，后(hou)市(shi)有望(wang)展開反(fan)彈，逐步修復此(ci)前下跌的走(zou)勢。(記者(zhe)陳果靜)

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責任編輯： 郝多