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　　新華社法蘭克福１月２５日電 財經觀察：歐洲央行今年料難改變超寬松貨幣政策

　　新華社記者邵莉

　　歐洲中(zhong)央銀(yin)行２５日舉行的２０１８年(nian)首次(ci)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策會(hui)議延續了此前(qian)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策立場，超(chao)(chao)低利率水平、購債計劃(hua)以及前(qian)瞻指引均(jun)保(bao)持不變。分析(xi)人士認為，根(gen)據目前(qian)的形(xing)勢預計，歐洲央行今年(nian)內(nei)恐(kong)難以改(gai)變超(chao)(chao)寬松(song)的貨(huo)幣(bi)政(zheng)策。

　　歐洲央(yang)行本月(yue)早些時候(hou)公布(bu)的２０１７年(nian)１２月(yue)貨幣政策(ce)(ce)會議(yi)紀要顯(xian)示，歐洲央(yang)行理事會成員普遍(bian)認(ren)為(wei)，如果(guo)歐元區經濟繼續(xu)擴張、通脹(zhang)水(shui)平繼續(xu)朝向政策(ce)(ce)目標回升，歐洲央(yang)行貨幣政策(ce)(ce)立場的表述策(ce)(ce)略(lve)需(xu)要逐步演進。有關貨幣政策(ce)(ce)立場和前瞻指引各方(fang)面的措(cuo)辭，可在(zai)２０１８年(nian)初重新審視(shi)。

　　這份(fen)文件(jian)在(zai)本月１１日(ri)公(gong)布后(hou)立刻(ke)引發了市場(chang)關于(yu)歐(ou)洲央(yang)行將(jiang)修改貨幣(bi)政策前(qian)瞻指引的(de)猜想。

　　但大多數分析(xi)師認為，歐洲(zhou)(zhou)央行不大可(ke)能(neng)(neng)大幅調整前瞻指(zhi)引，目(mu)前的(de)通脹(zhang)預(yu)(yu)期(qi)還不足以支持一向(xiang)謹慎的(de)歐洲(zhou)(zhou)央行立刻行動。因此，歐洲(zhou)(zhou)央行在(zai)本次貨幣政策(ce)會(hui)議上按兵不動，這并沒有讓(rang)市場(chang)感到意外。分析(xi)人士(shi)預(yu)(yu)計(ji)，歐洲(zhou)(zhou)央行在(zai)今(jin)年３月(yue)作(zuo)出(chu)新的(de)經濟增長和(he)通脹(zhang)預(yu)(yu)測前，不太可(ke)能(neng)(neng)對貨幣政策(ce)立場(chang)作(zuo)任何(he)措辭上的(de)調整。

　　事(shi)實上，去年１２月的貨(huo)幣政策(ce)會議紀要就(jiu)有這(zhe)樣(yang)的記(ji)載：“即使在凈資產購買結(jie)束(shu)時(shi)，貨(huo)幣政策(ce)立場仍將保持高度(du)寬松(song)，其方式是通過積累的資產存量(liang)、未來再投資和關于政策(ce)利率的遠期指導來實現。這(zhe)將繼續伴隨著經(jing)濟周期的發展和通貨(huo)膨脹形(xing)勢的發展而不(bu)斷作出調整。”

　　歐(ou)洲央行在(zai)(zai)２０１３年７月開(kai)始(shi)使用前(qian)(qian)(qian)瞻指引，即“歐(ou)洲央行理(li)事會預計，利率將在(zai)(zai)較長(chang)一段時間內維持在(zai)(zai)低位。”此后也作過多次調整，現在(zai)(zai)的(de)前(qian)(qian)(qian)瞻指引不(bu)僅闡明了歐(ou)洲央行關鍵利率的(de)未(wei)來(lai)(lai)預期路徑，也涉及到(dao)其(qi)資產購(gou)買計劃的(de)前(qian)(qian)(qian)景。歐(ou)洲央行貨幣政策前(qian)(qian)(qian)瞻性指引的(de)內容始(shi)終與理(li)事會對當(dang)前(qian)(qian)(qian)經濟形(xing)勢和未(wei)來(lai)(lai)前(qian)(qian)(qian)景的(de)評估，尤其(qi)是通脹預期保持一致。

　　歐(ou)盟統計局(ju)數據顯示，歐(ou)元區(qu)２０１７年１２月通脹(zhang)率(lv)為１．４％，扣除食(shi)品及能源后的核心通脹(zhang)率(lv)為０．９％。另外，歐(ou)元區(qu)２０１７年１１月生產價格指數（ＰＰＩ）環(huan)比升(sheng)０．６％，同比升(sheng)２．８％，高于市場預(yu)期。根據歐(ou)洲央行１２月公布的最新預(yu)測，未(wei)來三年歐(ou)元區(qu)的年度名義通脹(zhang)率(lv)預(yu)計分別為１．４％、１．５％和１．７％。

　　雖(sui)然上述(shu)數(shu)據表明歐(ou)元(yuan)區通脹回升的趨勢進一步得到確認，但較歐(ou)洲央行(xing)２％的政(zheng)(zheng)策目(mu)標尚有(you)一定差距，歐(ou)洲央行(xing)的決策者沒有(you)理由加(jia)快退(tui)出寬松(song)貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策的步伐。同時，歐(ou)元(yuan)走強的影響(xiang)更(geng)不容忽視。

　　自歐(ou)(ou)(ou)洲央(yang)(yang)行(xing)(xing)去(qu)年(nian)(nian)１２月(yue)貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)會議(yi)以(yi)來的(de)六(liu)個(ge)星期(qi)內，歐(ou)(ou)(ou)元(yuan)對(dui)美元(yuan)匯率升值逾５％。２５日(ri)歐(ou)(ou)(ou)洲央(yang)(yang)行(xing)(xing)貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)決(jue)議(yi)公布后，歐(ou)(ou)(ou)元(yuan)對(dui)美元(yuan)匯率再創三年(nian)(nian)多來的(de)新(xin)高。許多分析師預(yu)計，歐(ou)(ou)(ou)元(yuan)走強(qiang)將成為(wei)２５日(ri)歐(ou)(ou)(ou)洲央(yang)(yang)行(xing)(xing)會議(yi)的(de)熱點(dian)話題之一，并可能導(dao)致其貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)決(jue)策(ce)復雜化，市(shi)場甚至(zhi)預(yu)期(qi)歐(ou)(ou)(ou)洲央(yang)(yang)行(xing)(xing)行(xing)(xing)長(chang)德拉(la)吉會進(jin)行(xing)(xing)口頭干(gan)預(yu)。因為(wei)在去(qu)年(nian)(nian)９月(yue)份的(de)貨(huo)(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)會議(yi)后，他就曾表示，匯率雖(sui)然不是央(yang)(yang)行(xing)(xing)政(zheng)策(ce)目標，但(dan)它對(dui)經(jing)濟(ji)增長(chang)和通脹走勢(shi)十分重要。

　　在２５日的記(ji)者會上，德拉(la)吉再次表示(shi)，最近匯(hui)率的波動(dong)帶來不(bu)確定性，需要(yao)監測其對中期通脹走勢的可能影響。

　　分析人(ren)士(shi)認為，歐(ou)元(yuan)持續走強(qiang)的趨勢(shi)為歐(ou)洲經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)和通(tong)脹回升前景蒙上(shang)陰影，從而影響歐(ou)洲央行退出超寬松貨幣政策的步伐(fa)。

【糾錯】

責任編輯： 馬俊卿