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　　新華社華盛頓１月１７日電 財經觀察：特朗普執政一年　美國經濟近喜遠憂

　　新(xin)華社記(ji)者金旼旼　高(gao)攀　江宇娟

　　本月２０日，美(mei)(mei)國(guo)(guo)總統(tong)特朗普執(zhi)政(zheng)將滿一年。這一年來，美(mei)(mei)國(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)增長提速、經(jing)(jing)(jing)濟(ji)樂觀情緒上升(sheng)。但美(mei)(mei)國(guo)(guo)主流(liu)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)學家(jia)普遍(bian)認為(wei)，過(guo)去一年美(mei)(mei)國(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)的良好表現得(de)益于多重內外因(yin)素，而(er)特朗普政(zheng)府的一系列決策有可(ke)能損(sun)害美(mei)(mei)國(guo)(guo)中長期經(jing)(jing)(jing)濟(ji)增長前景。

　　美國經濟持續走強

　　２０１７年前三季(ji)度，美國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)按年率計算分別增(zeng)長１．２％、３．１％、３．２％，呈(cheng)現(xian)出“低開高(gao)(gao)走”態勢。這也是(shi)自２０１４年以來美國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)首次連續兩(liang)個(ge)季(ji)度增(zeng)速(su)超過(guo)３％。經(jing)濟(ji)學家(jia)估計，２０１７年全年美國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)增(zeng)速(su)在２．５％左右，比２０１６年高(gao)(gao)出約１個(ge)百分點。

　　去(qu)年(nian)美國就業(ye)(ye)和股市(shi)表(biao)現(xian)良好。失(shi)業(ye)(ye)率降至４．１％，為過去(qu)１７年(nian)來最低水平。得(de)益(yi)于強勁的企業(ye)(ye)盈利表(biao)現(xian)和市(shi)場樂觀情緒，２０１７年(nian)代(dai)表(biao)藍(lan)籌股的道瓊斯(si)指(zhi)數漲幅(fu)達２５％，代(dai)表(biao)性更廣(guang)的標普５００指(zhi)數漲幅(fu)也達１９％。

　　自２００９年６月(yue)(yue)美國經濟(ji)走(zou)出(chu)衰退以來(lai)，這一輪經濟(ji)擴張已持續１０３個(ge)月(yue)(yue)。而美國歷(li)史(shi)上(shang)最長的(de)經濟(ji)擴張期(qi)紀錄是１２０個(ge)月(yue)(yue)。換言之，只(zhi)要不出(chu)現意外，特(te)朗普將在其任期(qi)內迎來(lai)美國史(shi)上(shang)最長經濟(ji)擴張期(qi)紀錄。

　　長期趨勢并未改變

　　特(te)朗普去(qu)年年底在(zai)(zai)接受(shou)福克斯電視臺(tai)采訪(fang)時(shi)說，在(zai)(zai)其(qi)執政后，出現了“我們國家(jia)歷史上最好的(de)（經(jing)(jing)濟(ji)復蘇）之一(yi)”。但觀察經(jing)(jing)濟(ji)走勢時(shi)，選擇(ze)合適的(de)參照系至關重要。和２０１６年相(xiang)比，過去(qu)一(yi)年美國經(jing)(jing)濟(ji)的(de)確復蘇走強；但和歷史數據(ju)相(xiang)比，這種(zhong)“強度”卻并(bing)非特(te)別突(tu)出。

　　２０１７年美(mei)國新增就業(ye)(ye)崗位２１０萬(wan)個，但(dan)２０１６年達(da)２２０萬(wan)個，２０１４年更高達(da)３００萬(wan)個。同時，雖然２０１７年失業(ye)(ye)率(lv)降至(zhi)４．１％，但(dan)自２０１１年以(yi)來美(mei)國失業(ye)(ye)率(lv)逐年穩步下降。在(zai)特朗普上任前，美(mei)國失業(ye)(ye)率(lv)已(yi)經從經濟衰(shuai)退時的最高點９．６％降至(zhi)４．８％。

　　從全年(nian)經(jing)濟(ji)增速來看，盡管２０１７年(nian)增速預計高于(yu)２０１６年(nian)，但仍低(di)于(yu)２０１４年(nian)和２０１５年(nian)的增速。

　　《華爾街日報》在(zai)本月初對(dui)經濟學家的(de)調查顯示，雖(sui)然(ran)經濟學家普遍預期２０１８年美國經濟增長可(ke)能(neng)進一(yi)步提速至２．７％，但２０１９年和２０２０年增速將(jiang)逐步回落(luo)到(dao)２．２％和２％。也就是說，金(jin)融危機后(hou)美國２％左右的(de)增長趨勢沒有發(fa)生明顯改變。

　　到底誰在影響美國經濟

　　雖(sui)然很多分析人士在分析過去(qu)(qu)一年(nian)股(gu)市(shi)上(shang)漲的原因時，都提及特朗普減稅、放松監管(guan)、增加政府開支的政策預期，但美國摩根(gen)士丹(dan)利(li)投資管(guan)理(li)公(gong)司(si)首席全球戰(zhan)略師魯奇(qi)爾·夏爾馬認(ren)為，事(shi)實上(shang)去(qu)(qu)年(nian)美股(gu)的主要推動因素并非上(shang)述預期政策的受(shou)益行業(ye)，而是科(ke)技股(gu)，尤其是像亞(ya)馬遜和臉書(shu)這樣的大型科(ke)技公(gong)司(si)。

　　美國經(jing)濟(ji)(ji)學(xue)家普遍(bian)認為(wei)(wei)，當前美國總體(ti)經(jing)濟(ji)(ji)走勢(shi)(shi)和特朗(lang)普政(zheng)府的關(guan)(guan)系并不(bu)大(da)。并且，通常來說上任第一(yi)年內，美國總統(tong)和經(jing)濟(ji)(ji)走勢(shi)(shi)的關(guan)(guan)系都不(bu)大(da)，因為(wei)(wei)經(jing)濟(ji)(ji)政(zheng)策的調(diao)整(zheng)(zheng)對經(jing)濟(ji)(ji)的影響尚未顯露。經(jing)濟(ji)(ji)表現相較于政(zheng)策調(diao)整(zheng)(zheng)有滯后性(xing)，因為(wei)(wei)宏(hong)觀政(zheng)策調(diao)整(zheng)(zheng)要轉(zhuan)化(hua)為(wei)(wei)企業投資，再轉(zhuan)化(hua)為(wei)(wei)就業、消費乃至經(jing)濟(ji)(ji)增(zeng)長需要一(yi)定時間。

　　“不應把(ba)經濟(ji)強勁太多歸因于特朗普，”美國(guo)宏(hong)觀分析公司(si)經濟(ji)展望集團首(shou)席經濟(ji)學家伯納(na)德·鮑莫爾說，“在(zai)特朗普上臺前新增(zeng)就業(ye)和(he)企業(ye)資本開支就在(zai)增(zeng)加(jia)。要判斷他的行為(wei)對經濟(ji)的推動(dong)作用還為(wei)時尚(shang)早(zao)。”

　　中長期增長前景或被削弱

　　梳(shu)理(li)特朗(lang)普上任一年(nian)來(lai)的經濟(ji)政策，需(xu)要區(qu)分哪些是他(ta)說的，哪些是真做的。在(zai)市(shi)場關注的放松(song)金融(rong)監(jian)管、大規模(mo)基(ji)建投(tou)資等政策方面(mian)，在(zai)特朗(lang)普執政第(di)一年(nian)未有實質性推進。他(ta)的最(zui)大“政績(ji)”莫(mo)過(guo)于去年(nian)年(nian)底通過(guo)的３０年(nian)來(lai)美國最(zui)大規模(mo)減稅(shui)法(fa)案。

　　大幅降低企(qi)業(ye)稅(shui)、給(gei)普通家(jia)庭減稅(shui)，在(zai)短(duan)期內必(bi)然(ran)對(dui)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)有提振(zhen)作用。高盛(sheng)預計，今明兩年減稅(shui)將令美(mei)國經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)增速提高０．３個(ge)百分點(dian)。但從(cong)長期來看(kan)，減稅(shui)對(dui)美(mei)國經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)的刺激(ji)作用微(wei)乎其微(wei)。據賓夕法尼亞大學(xue)沃頓商(shang)學(xue)院的預算模型，２０１８年至２０２７年間，減稅(shui)對(dui)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)提振(zhen)幅度為年均０．０６到０．１２個(ge)百分點(dian)。

　　并且，幾乎所有分(fen)析都(dou)認為此(ci)次減(jian)稅顯著偏袒企業和富人階層(ceng)，將進一步(bu)擴大(da)美國的貧富差距(ju)，而這種(zhong)分(fen)化加(jia)(jia)劇將損害經(jing)濟增(zeng)長潛力。此(ci)外，根據沃(wo)頓商(shang)學院(yuan)預算(suan)模型測算(suan)，減(jian)稅在未來１０年將令美國財政(zheng)赤(chi)字增(zeng)加(jia)(jia)１．９萬(wan)億至２．２萬(wan)億美元(yuan)，而財政(zheng)赤(chi)字增(zeng)加(jia)(jia)勢(shi)必對(dui)私人投(tou)資(zi)產(chan)生“擠(ji)出效應”，從而損害經(jing)濟增(zeng)長。

　　在(zai)貿易(yi)政(zheng)策方面，打著“美(mei)國優先”的旗號，特朗普政(zheng)府在(zai)過去一年中退出跨太平(ping)洋伙伴(ban)關系協定(ding)(ding)，重談(tan)北美(mei)自由貿易(yi)協定(ding)(ding)，并重啟了一系列塵封已(yi)久的貿易(yi)保護政(zheng)策工具，如“３０１調(diao)查”“２３２調(diao)查”等。

　　這些決策(ce)在２０１７年并未(wei)對美國經(jing)濟(ji)(ji)增長(chang)(chang)產生直接沖擊，因為無(wu)論(lun)是重(zhong)談貿易協定(ding)、發起貿易救濟(ji)(ji)調(diao)查，還是其他國家的(de)反(fan)制(zhi)(zhi)措施出(chu)臺，都需(xu)要時間。但問題在于(yu)，多邊(bian)貿易體制(zhi)(zhi)被(bei)破壞、貿易保護主(zhu)義抬(tai)頭(tou)將在中長(chang)(chang)期內影響企(qi)業投資決策(ce)。

【糾錯】

責任編輯： 王頔